Sequoia-dan Roelof Botha Həddindən Artıq Qiymətləndirmələrə Qarşı Xəbərdarlıq Edir: ABŞ Sənayesinə Hökumət Müdaxiləsi Təhlükəsi

Roelof Botha, "Sequoia Capital"ın qlobal rəhbəri, San-Fransiskoda keçirilən "TechCrunch Disrupt" tədbirində vençur bazarlarındakı risklər və hökumətin artan müdaxiləsi haqqında açıq danışıb. O, xüsusilə Trump administrasiyasının böhran tədbirləri kimi yox, sənaye siyasətinin daimi hissəsi kimi Amerika şirkətlərində birbaşa səhm payları almağa başlamasını diqqət mərkəzinə gətirdi. Bu hərəkətlər qurucular üçün maraqlı suallar yaradır, məsələn, Ağ Ev sizin maliyyə cədvəlinizdə (cap table) peyda olarsa nə baş verər? Botha bu sualı cavablandırarkən zalı güldürən məşhur sitatı səsləndirib: “Dünyanın ən təhlükəli sözlərindən biri budur: 'Mən hökumətdənəm və sizə köməyə gəlmişəm'.”

Özünü azad bazar düşüncəli bir şəxs kimi təsvir edən Botha, milli maraqlar bunu tələb etdikdə sənaye siyasətinin lazım olduğunu qəbul edir. O bildirir ki, ABŞ-ın bu addımı atmasının yeganə səbəbi rəqabət apardığı digər dövlətlərin, məsələn, Çinin strateji sənayelərini inkişaf etdirmək üçün bu siyasətdən istifadə etməsidir. Başqa sözlə, Çin bu oyunu oynayırsa, ABŞ da cavab verməlidir. Buna baxmayaraq, onun hökumətin birgə investor olmasına dair narahatlığı danılmaz idi. Botha eyni narahatlığı bazara da tətbiq edir; o, indiki bazarda pandemiyadan sonrakı maliyyə coşğunluğunun təhlükəli əks-sədalarını görür. O, vəziyyəti birbaşa “köpük” adlandırmaqdan çəkinərək, daha diplomatik şəkildə "inanılmaz sürətlənmə dövründə" olduğumuzu söyləyir və qiymətləndirmə inflyasiyasına qarşı ciddi şəkildə xəbərdarlıq edir.

Botha auditoriyaya şirkətinin portfelində olan bir şirkətin hekayəsini danışdı: 2021-ci ildə cəmi on iki ay ərzində onun qiymətləndirməsi 150 milyon dollardan 6 milyard dollara qalxmış, lakin qısa müddət sonra yerə çırpılmışdı. Bu cür kəskin dəyişikliklər komandanı məyus edir. Qurucular və komanda yüksəlişdə olduqlarını hiss edirlər, amma sonra uğur gözlədikləri qədər yaxşı olmur. Botha qeyd edir ki, hərəkət qüvvəsini saxlamaq üçün davamlı pul yığmaq cazibədar olsa da, qiymətləndirmə nə qədər sürətli qalxsa, enmə də bir o qədər sərt olur. Heç nə komandanı kağız üzərindəki sərvətin buxarlanmasını izləməkdən daha çox ruhdan sala bilməz. Botha, latın dilini öyrənən biri kimi, fikrini çatdırmaq üçün klassik mifologiyaya müraciət etdi: İkar və Dedal hekayəsində olduğu kimi, “əgər çox sərt, çox sürətli uçsanız, qanadlarınız əriyə bilər.”

Bu riskli sularda yol tapan qurucular üçün onun məsləhəti ikitərəflidir. Əgər ən azı on iki ay ərzində kapitala ehtiyacınız yoxdursa, pul yığmayın. Bothanın sözlərinə görə, bu zaman diqqəti şirkətin qurulmasına yönəltmək daha yaxşıdır, çünki bir ildən sonra dəyəriniz daha çox olacaq. Digər tərəfdən, əgər altı ay ərzində kapitala ehtiyac yaranacaqsa, pul axını hələ də mövcud ikən indi yığmaq lazımdır, çünki bazarlar tez bir zamanda pisləşə bilər. Bothanın Sequoia-dakı rəhbərliyi, Nvidia, Apple və Google kimi şirkətlərə erkən mərhələdə yatırım edib. O, həmçinin firmanın 950 milyon dollarlıq iki yeni toxum (seed) və vençur fondunu elan etdi. O vurğulayıb ki, son on iki ayda 20 erkən mərhələli şirkətə, doqquzuna isə hələ təsis edilmə mərhələsində sərmayə qoyub. Sequoia özünü "sürünən" deyil, "məməli" adlandırır, yəni az sayda, xüsusi şirkətlərə fokuslanaraq, onlara çox diqqət ayırır.

Bu fokuslanmış yanaşmanın təcrübəyə əsaslandığını qeyd edən Botha, son 20-25 ildə toxum və vençur sərmayələrinin 50%-də qoyulan kapitalı tam bərpa edə bilmədiklərini səmimiyyətlə bildirib. Botha uğurun səbəbini şirkətin daxili qərar qəbul etmə prosesində görür: hər bir sərmayə mütləq ortaq razılaşma (konsensus) tələb edir, titulundan asılı olmayaraq hər bir tərəfdaşın səsi bərabərdir. Botha, vençur kapitalını sadəcə bir aktiv sinfi kimi görməyin səhv olduğunu düşünür. ABŞ-da fəaliyyət göstərən vençur firmalarının sayı indi 3,000-ə çatıb. Botha bildirir ki, Silikon Vadisinə daha çox pul axıtmaq daha çox uğurlu şirkət yaratmır, əksinə, keyfiyyəti seyrəldir. Onun həll yolu sadədir: kiçik qalmaq, fokuslanmaq və yadda saxlamaq ki, "həqiqətən əhəmiyyətli olan şirkətlərin sayı məhduddur."